Na manhã de 18 de novembro, o Banco Central decretou a liquidação extrajudicial do Banco Master e de outras três instituições do mesmo grupo – o Banco Master de Investimento, o Banco Letsbank e a Master Corretora de Câmbio –, citando uma grave crise de liquidez e graves violações às normas do sistema financeiro. Na véspera, Daniel Vorcaro, controlador do banco, havia sido preso pela Polícia Federal no aeroporto de Guarulhos.
Para o investidor comum, porém, o número mais impressionante é outro. Segundo o Fundo Garantidor de Créditos (FGC), cerca de 1,6 milhão de pessoas tinham aplicações elegíveis à garantia, somando aproximadamente R$ 41 bilhões. É o maior resgate da história do fundo – mais que o dobro do caso Bamerindus, nos anos 1990.
Como tanta gente acabou exposta a um único banco de porte médio? E, principalmente, o que esse episódio ensina a quem investe em renda fixa?
Como o Master atraía tantos investidores
A resposta está na taxa. Enquanto os grandes bancos ofereciam CDBs pagando algo entre 100% e 110% do CDI, o Master chegou a oferecer 130% a 140% do CDI. Com a Selic a 15% e o CDI na casa de 14,9% ao ano, isso significava uma rentabilidade bruta de até cerca de 20,9% ao ano – algo próximo de 17,7% já descontado o Imposto de Renda, para aplicações acima de dois anos. Nos grandes bancos, um CDB a 100% do CDI rendia cerca de 14,9% brutos, ou 12,7% líquidos. Era uma diferença muito acima da média do mercado – e, para muitos investidores, uma oportunidade irrecusável, já que os títulos contavam com a garantia do FGC.
Os CDBs eram distribuídos amplamente pelas plataformas de investimento e apareciam no topo das listas de maiores taxas. O raciocínio de muitos aplicadores era simples: se o FGC garante, por que não ficar com a maior taxa?
Esse raciocínio ignora uma regra básica do mercado financeiro, que já discutimos aqui em junho, quando a Selic chegou a 15%: taxa elevada é sempre o preço de um risco maior. Um banco só aceita pagar muito mais que os concorrentes quando tem dificuldade de captar recursos de outra forma. Desde setembro, quando o Banco Central rejeitou a compra do Master pelo BRB, os sinais de alerta já eram públicos.
O que o FGC cobre – e o que não cobre
O FGC é uma proteção valiosa, mantida pelas próprias instituições financeiras, e o caso Master mostra que ele funciona: o fundo tinha cerca de R$ 122 bilhões em recursos líquidos e já confirmou que honrará as garantias. Mas ele tem limites que todo investidor precisa conhecer.
O limite por pessoa. A garantia cobre até R$ 250 mil por CPF, por instituição ou conglomerado financeiro, incluindo os rendimentos. Quem tinha mais do que isso aplicado no grupo Master só recebe o excedente se sobrar dinheiro após a venda dos ativos do banco – um processo que pode levar anos.
O teto global. Existe ainda um limite de R$ 1 milhão a cada quatro anos para o total de garantias recebidas por uma mesma pessoa. Quem concentrou recursos em vários bancos de maior risco pode não estar tão protegido quanto imagina.
Os produtos cobertos. A garantia vale para CDBs, LCIs, LCAs, poupança e saldo em conta corrente, entre outros. Debtêntures, CRIs, CRAs, fundos de investimento e ações não têm essa proteção.
O tempo de espera. O dinheiro não volta no dia seguinte. É preciso aguardar o liquidante enviar a lista de credores ao FGC, e os rendimentos deixam de correr na data da liquidação. Para quem contava com esses recursos, o prejuízo não é apenas a rentabilidade perdida, mas também a falta de acesso ao dinheiro por semanas.
As lições para o investidor
Desconfie da taxa fora da curva. Se um CDB paga muito mais que os títulos de bancos sólidos e até mais que o Tesouro Direto, pergunte-se por quê. Na maioria das vezes, a resposta está no risco do emissor.
Respeite os limites do FGC. Se optar por bancos médios ou menores, mantenha o valor aplicado em cada instituição abaixo de R$ 250 mil, já contando os rendimentos futuros. Acima desse valor, o risco passa a ser inteiramente seu.
Diversifique também na renda fixa. Diversificação não vale só para ações. Distribuir os recursos entre diferentes emissores e incluir títulos públicos, que têm a garantia do Tesouro Nacional, reduz o impacto de um problema isolado.
Nunca deixe a reserva de emergência em banco de risco. A reserva precisa estar disponível a qualquer momento. Colocá-la em uma instituição frágil, ainda que coberta pelo FGC, é correr o risco de não ter acesso ao dinheiro justamente quando ele for necessário. Para essa finalidade, Tesouro Selic ou CDBs de grandes bancos com liquidez diária são as escolhas mais seguras.
Olhe para o emissor, não só para a plataforma. Comprar um CDB em uma corretora conhecida não significa que o risco é da corretora. Quem deve o dinheiro é o banco emissor do título – e é a saúde financeira dele que precisa ser avaliada.
Conclusão
Em resumo, o caso Banco Master é um lembrete caro de algo que o mercado financeiro ensina há séculos: não existe almoço grátis. O FGC cumpriu – e está cumprindo – o seu papel de proteger os pequenos investidores, mas ele foi criado como uma rede de segurança, e não como um convite para ignorar o risco.
Quem respeitou os limites da garantia vai recuperar o dinheiro, ainda que com atraso. Quem foi além deles, atraído por alguns pontos percentuais a mais, pode amargar perdas significativas. Na renda fixa, como em qualquer investimento, a pergunta mais importante não é quanto o título paga, mas sim quem está do outro lado prometendo pagar.
Sucesso e Bons Investimentos!