A História do Fundo Medallion
Jim Simons é uma verdadeira lenda no cenário financeiro, mas antes de conseguir sucesso no mercado ele obteve grande êxito em sua carreira de matemático. Graduado pelo MIT aos 20 anos, aos 24 anos conseguiu seu PHD em matemática pela Universidade da Califórnia – Berkeley. Aos 30 anos Simons foi contratado como coordenador do departamento de matemática da Universidade Stony Brook em Long Island a cerca de 100 Km de Nova York, cabendo a ele a construção do departamento de matemática e as contratações dos docentes.
Em 1978, aos 40 anos, Simons deixa o mundo acadêmico para dar início à Monemetrics, empresa de trades de moedas, e ao fundo de hedge chamado Limroy. Em 1982 a empresa passou a se chamar Renaissance Technologies Corporation e em 1988 o fundo Limroy foi encerrado e a empresa lançou o fundo Medallion.
A história de sucesso do fundo Medallion é uma jornada de triunfo que desafia as normas convencionais de investimento.
Criado em 1988, o Medallion foi concebido por Simons e sua equipe para explorar os mercados financeiros de uma forma completamente inovadora. Ao unir modelos matemáticos complexos e algoritmos de negociação quantitativa o Medallion se destacou como um dos fundos pioneiros no uso de análise massiva de dados e computação avançada para antecipar movimentos de mercado. Sua abordagem revolucionária desempenhou um papel crucial na mudança da forma como o mercado financeiro é compreendido e operado.
O fundo Medallion é reconhecido por sua extraordinária rentabilidade ao longo dos anos. Com retornos anuais médios superiores a 30%, o Medallion é amplamente considerado um dos fundos de hedge mais bem-sucedidos de todos os tempos. Sua capacidade de gerar lucros consistentes, mesmo em momentos de volatilidade extrema nos mercados, é verdadeiramente impressionante.
A história de sucesso do fundo Medallion, brilhantemente contada no livro de Gregory Zuckerman, reside na abordagem altamente sofisticada de Simons para a negociação algorítmica. Usando tecnologia de ponta e um batalhão de matemáticos, físicos e cientistas da computação, a Renaissance Technologies desenvolveu modelos complexos que identificam padrões ocultos nos dados de mercado, permitindo que o fundo capitalizasse oportunidades de negociação antes que se tornassem evidentes para outros investidores.
Apesar de sua notável rentabilidade, o acesso ao Fundo Medallion é altamente restrito. Simons limitou severamente o investimento externo, reservando a maior parte dos lucros para ele e sua equipe, o que contribui para a aura de exclusividade e mistério que envolve o fundo.
Os Primeiros anos do Fundo Medallion
Os primeiros anos do Fundo Medallion não foram marcados apenas por sucesso instantâneo, mas sim por desafios que testaram a determinação de Jim Simons e sua equipe. Em seu ano inaugural, 1988, o fundo registrou um retorno modesto de apenas 9%, enquanto o S&P 500 apresentava um ganho superior a 16%. No ano seguinte, uma perda de 4% contrastava com um salto de mais de 30% no S&P 500. Esses contratempos levaram a tensões internas, culminando na saída, em 1989, do aclamado matemático e amigo dos tempos da pós-graduação em Berkeley James Ax da empresa.
Diante desses obstáculos, Simons buscou uma abordagem radical para revitalizar o fundo. Ele recorreu a Elwyn Berlekamp, um renomado teórico dos jogos, para redesenhar o sistema de negociação do zero. Essa decisão estratégica provou ser um ponto de virada crucial. Em 1990, o Fundo Medallion registrou um retorno impressionante de 55%, líquido de taxas.
No entanto, à medida que o sucesso do fundo crescia, a busca de Simons pela perfeição se intensificava. Ele inundava Berlekamp com ideias incessantes sobre como melhorar ainda mais os retornos do fundo, discutindo desde os preços do ouro até os mercados futuros. Sob essa pressão constante, Berlekamp também optou por sair.
Determinado a levar o fundo ao próximo nível, Simons assumiu as rédeas sozinho. Nos anos seguintes, ele recrutou uma equipe de matemáticos de elite, cujo talento impulsionou o Fundo Medallion a novos patamares de sucesso. Os resultados falam por si: em 1994, o fundo registrou um retorno impressionante de mais de 70%, líquido de taxas, e em 2000 alcançou seu ápice com um retorno recorde de 98,5%.
Agora que apresentamos a história de Simons e o início da construção da Renaissance e do fundo Medallion vamos analisar seu retorno.
Retorno Histórico do Fundo Medallion
Ao longo dos anos, o Fundo Medallion da Renaissance Technologies consolidou sua reputação como um dos fundos de investimento mais bem-sucedidos do mundo. Seu desempenho anualizado de 62% antes de taxas e 37% líquidos de taxas, entre 1988 e 2021, é simplesmente impressionante.
Para entender a magnitude desse sucesso, basta olhar para os números: um dólar investido no Fundo Medallion durante esse período teria crescido para quase 42.000 dólares, líquidos de taxas. Em comparação, o mesmo dólar investido no S&P 500 teria se transformado em apenas 40 dólares ao longo do mesmo período. Até mesmo um investimento na Berkshire Hathaway de Warren Buffett, considerado um dos melhores investidores de todos os tempos, teria se multiplicado apenas para 152 dólares.
Esses números revelam uma realidade impressionante: o Fundo Medallion superou uma das melhores classes de ativos das últimas décadas em 1.000 vezes e ultrapassou um dos investidores mais renomados da história em 250 vezes! Este é um testemunho do poder e da eficácia da abordagem quantitativa e inovadora de Jim Simons e sua equipe.
Qual Taxa de Administração e Performance o Medallion cobrou?
O Medallion adotou uma estrutura de taxas única no mercado de fundos, cobrando 5% de taxa de administração anual e uma impressionante taxa de desempenho de 44%, muito diferente da tradicional taxa de 2% de administração e 20% de desempenho geralmente praticada pelos fundos de hedge.
Para ilustrar o impacto dessa estrutura de taxas, considere o seguinte exemplo: se um investidor entregasse US$ 1 milhão para o fundo gerenciar em 1988, no final de 1997 esse investidor teria acumulado cerca de US$ 15,8 milhões. No entanto, Jim Simons, mesmo começando com zero dólares, teria acumulado aproximadamente US$ 15,9 milhões, graças aos lucros obtidos com a taxa de desempenho.
Essa estrutura de taxas não convencional permitiu que o Fundo Medallion acumulasse lucros excepcionais ao longo do tempo, fazendo muitos dos sócios da empresa ficarem mílionários e bilionários, entre os quais seu fundador Jim Simons que possui uma fortuna estimada em 30 bilhões de dolares.
Retornos Anuais do Fundo Medallion
Quando comparamos os retornos anuais do Fundo Medallion (líquidos de taxas) com o S&P 500 ano a ano temos uma visão mais aprimoramda de quão excepcional foi seu desempenho.
Desde a sua criação, o Fundo Medallion só perdeu dinheiro num único ano, líquido de taxas (1989). Mais importante ainda, porém, os retornos do fundo foram parcialmente correlacionados negativamente com o mercado (correlação = -0,41).
Por exemplo, em 2008, quando o S&P 500 perdeu 37%, o Fundo Medallion registou um ganho de 82% líquido de taxas.
Como você pode investir no Medallion?
Por último, você deve estar se perguntando como posso investir no Fundo Medallion? A má notícia é que você não pode. O Fundo Medallion está fechado para investidores externos desde 1993. Neste ponto, todos os lucros e capital subjacente do fundo pertencem a Jim Simons e outros funcionários da Renaissance Technologies. Até que o próximo Fundo Medallion chegue, você e eu só podemos sonhar.
Para saber mais sobre Jim Simons, Renaissance e o Fundo Medallion
No campo particular Jim Simons enfrentou profundas tragédias pessoais durante sua jornada à frente do Fundo Medallion, especialmente a perda de 2 de seus filhos. Essas perdas familiares foram profundamente dolorosas impactando-o tanto emocional quanto profissionalmente. No entanto, mesmo diante dessas adversidades, Simons demonstrou uma resiliência notável, continuando a liderar o Medallion Fund com determinação e buscando alcançar sucesso nos mercados financeiros. Sua capacidade de superar tais desafios pessoais e manter seu foco nos negócios é uma prova de sua força interior e compromisso com sua visão e missão.
Para saber mais sobre Jim Simons e a Renaissance Technologies recomendo fortemente a leitura do livro O homem que decifrou o mercado do autor Gregory Zuckerman.
Sucesso e Bons Investimentos!